§ 61 Компания на акциях. – Сущность учреждения. – Цель его и историческое развитие. – Нынешнее ее значение. – Понятие об акции. – Образование компании. – Учредители. – Устав, утверждение его и регистрация. – Подписка на акции. – Органы управления. – Общее собрание акционеров. – Состав его, созыв и деятельность. – Правление. – Наблюдательный совет. – Понятие о дивиденде. – Выпуск новых акций. – Прекращение компании и ликвидация.

Форма эта возникла для удовлетворения потребности больших про- мышленных и торговых предприятий привлечь и собрать возможно большее количество капиталов раздроблением фонда на мелкие доли, и притом так, чтобы каждый вкладчик ограничен был и в выгоде своей, и в ответственности только суммой своего вклада: таким образом и то, и дру- гое становится безличным; участие в обществе определяется единственно вкладом или так называемой акцией, – кому бы эта акция ни принадлежа-

495

ла.

Тем не менее акционерная форма служит в наше время повсюду не- обходимым, почти исключительным средством для привлечения капита- лов к большим предприятиям. Злоупотребления, неразлучные с ней, со- ставляют, к сожалению, также слишком известное явление: они доходили

496

не раз до таких размеров, что производили повальные банкротства и воз- буждали кризис в промышленности. Явилась потребность в пересмотре законов об акционерных обществах. Новейший устав акционерных об- ществ издан для Германской империи в 1870 г. Во Франции действуют по этому предмету правила общего торгового кодекса, с дополнениями, из коих последнее издано в 1867 г. Последние английские законы об акцио- нерных обществах – 1862 и 1867 г.

Знаком участия в акционерном обществе и удостоверением права на то служит акция. Акция означает наименьшую цельную долю капи- тала, служащего основанием предприятию, и оплачивается взносом, соответствующим этой доле. Владелец документа, называемого акцией, приобретает право, связанное с владением, – участвовать в выгодах предприятия и иметь право голоса в общих собраниях акционеров, и право иска в подлежащих случаях сообразно со статутом общества. Од- нако акционер не считается совладельцем имущества, составляющего достояние общества, – по крайней мере до тех пор, пока общество су- ществует и действует: разве в минуту ликвидации и раздела акционер может предъявить права свои на участие в этом разделе. Акционер не считается и кредитором общества: он член его, а не кредитор, и акцию нельзя причислить к обязательствам, так как она происходит не из дого- вора между членами; акцию правильнее причислить (Savigny, Renaud) к вещным правам – это право на известную долю в достоянии общества, но право это во всяком случае есть движимость.

Но вместе с тем акция есть кредитная бумага, представитель ценно- сти, и в этом качестве обращается на денежном рынке, подвергаясь всем колебаниям кредитных ценностей. В этом свойстве акции заключается как возбудительное начало, так и великая опасность для акционерных предприятий: когда акция, сама по себе, независимо от судьбы того дела, с которым она связана, становится предметом спекуляции на понижение и повышение биржевых цен.

497

как переход именных акций совершается с ведома правления общества, посредством трансферта или переписи по книгам; тем не менее допуска- ются и акции безыменные, дозволяющие свободную передачу по бланко- вым надписям или из рук в руки, – так как свободное обращение акций служит приманкой капиталам. Вообще отчуждение акции сопряжено с решительным освобождением прежнего владельца от всех отношений к акционерному обществу, и потому отчуждение акций, не вполне еще оп- лаченных, дозволяется лишь условное: с ответственностью прежнего вла- дельца на некоторый срок (Герм. на год) относительно кредиторов обще- ства. При передаче же таких акций на предъявителя германский закон требует, чтоб акция была оплачена по крайней мере на 40% своей цены. Правило это считается необходимым в виду той легкости, с которой и неимущие люди бросаются в подписку на акции, с тем чтобы, внеся за акцию вперед незначительную долю, перепродать ее потом с выгодой при возвышении биржевой цены, – за что многие принуждены платиться ра- зорением в случае падения цен. Ввиду подобных же злоупотреблений спекуляции, закон определяет наименьший размер цены, назначенной за каждую акцию при выпуске (во французском законе 100 фр. для неболь- шого основного капитала и 500 фр. для капитала свыше 200 000).

Акт акционерного общества в сущности является не договором или сделкой, но учреждением для соединения капиталов.

Этому учреждению всегда предшествует период подготовительной деятельности, в которой главными действующими лицами являются уч- редители. Они действительно входят в соглашение между собой, выраба-

тывая и определяя существенные условия устава, т.е. предметы, которые

обязательно, по закону, должны быть определены в нем, как-то: цель предприятия, фирму с местом пребывания, размер основного капитала, цену и принадлежность акций, организацию управления и пр. Сами учре- дители, в качестве первых изобретателей дела, могут выговаривать в свою пользу некоторые выгоды пред прочими акционерами, в количестве акций, в доле дивиденда и пр. Устав этот представляется на поверку и утверждение правительственной власти.

В Германии, до 1870 г., уставы акционерных обществ утвержда- лись королевской властью: это правило ныне отменено и уставы утвер- ждаются просто судебным или нотариальным порядком, кроме исклю- чительных случаев, в коих, по особому государственному значению

498

предприятия (напр. железнодорожного), требуется согласие высшей государственной власти.

Законодательства обращают особое внимание на этот подготови- тельный период, установляя формальности, долженствующие служить ограждением общественного доверия к возникающему учреждению от

недобросовестных попыток обратить общее дело к выгоде немногих, т.е.

учредителей, у кого в руках находится, и подговоренных учредителями лиц, из коих сразу может быть составлено решающее большинство. Мас- се имущества, составляющего фонд предприятия, может быть придано мнимое, раздутое значение – показанием фиктивного, невнесенного капи- тала по акциям, и преувеличенной оценкой материальных имуществ (ap- ports), вносимых в дело некоторыми учредителями.

499

общества, под тяжкими взысканиями. Всякие публичные объявления или приглашения от имени общества должны быть без малейшего умолчания или прикрытия, могущего ввести в заблуждение, – за нарушение чего закон угрожает тяжкими взысканиями.

По утверждению устава, он должен быть внесен в торговые реестры (Handelsregister), и с этого только времени общество открывает официаль- ную свою деятельность. Но до этого еще необходимо, чтобы основной ка- питал пополнился совершенно подпиской на акции и чтобы некоторая, за- коном определенная, часть денег была уже внесена по подписке за акции.

Подписка открывается по правилам устава, в коем бывает означено, какую часть подписной суммы следует внести за каждую акцию при са- мой подписке в виде задатка и в какие сроки должно быть внесено ос- тальное. Если подписка превосходит предложение, т.е. сумму основного капитала, то производится разверстка капитала между подписавшимися. Право по подписке на акцию удостоверяется квитанцией, или временным свидетельством, впредь до полной оплаты или до иного, указанного уста- вом, срока.

Общество открывает свою деятельность организацией управления. Непременными его органами служат следующие учреждения.

Общее собрание акционеров. Оно служит органом выборов и окончательной инстанцией для решения всех существенных и критиче-

ских вопросов управления и хозяйства. Право голоса в нем принадлежит, по уставу, или каждому из акционеров, или представителю известной

суммы, дающей право на один голос. Оно собирается определенным в уставе порядком раз в год для выслушания отчета, а в чрезвычайных слу-

чаях по созыву правления или по требованию акционеров. Решения его

постановляются по большинству голосов, простому или усиленному для некоторых случаев; для иных же, важнейших, требуется и единогласие.

Постановления в общем собрании делаются по большинству голосов; но как

считать голоса, о том есть сомнение. Когда единицы паев, т.е. акции, не крупные, и по каждому из владельцев, хотя бы одной акции, предоставлено право голоса, тогда многолюдное собрание может превратиться в толпу, не способную к разум- ному обсуждению вопросов и доступную всякого рода влияниям и подборам го- лосов. Отсюда возникает нужда в некотором цензе, т.е. в предоставлении голоса не отдельной акции, но сумме некоторого размера, превышающей акционерную единицу. Но акционеры не равны между собой по сумме акций, принадлежащих каждому. Наряду с мелкими есть и крупные, т.е. владельцы множества акций на значительную сумму. Когда акционерам последнего рода принадлежит, по общей сумме их достояния, столько голосов, сколько цензовых единиц совмещается в их капитале, то обсуждение выходит неравное и, стало быть, решение определяется не по рассуждению голосов и умов, сколько их было в собрании, но по воле и по

500

интересам меньшинства, располагающего механически громадным числом бал- лов. Это важный недостаток акционерного решения, но весьма трудно избежать его, ибо предоставление каждому акционеру не более одного голоса, с другой стороны, несообразно было бы с преобладающим значением капитала в акцио- нерном обществе, которое есть не что иное, как совокупление капиталов для из- вестной цели. Между этими двумя крайностями средней мерой служит прини- маемое иногда правило – установление наибольшей меры голосов, которыми доз- воляется располагать крупному акционеру. Вообще, от устава зависит постанов- ление тех или других правил по этому предмету: закон или ограничивается указа- ниями на случай недостатков в уставе, или установляет обязательное правило на особые случаи. Так, французский закон ставит правилом для первоначального или поверочного общего собрания, что каждый акционер имеет голос, но никто не может иметь более 10 голосов. Для прочих же собраний, на случай недостатка определений в уставе, – закон велит считать за каждым акционером один голос. Английский закон велит считать за каждым акционером один голос. Английский закон, также в смысле дополнения к уставу, установляет такое правило, что на 10 акций полагается один голос, затем на каждые пять акций прибавляется еще голос, до первой сотни, а у кого больше ста акций, тому на каждую сотню, дается лишь по одному голосу.

Злоупотреблениям в подборе голосов через подставных акционеров закон стремится противодействовать лишь строгими наказаниями.

Состав общего собрания в указанных уставом случаях обязателен. В случае

недобросовестных отказов или промедлений предоставляется коммерческому суду делать непосредственные распоряжения о сем по жалобе акционеров. Каж- дый из акционеров может в положенный срок (напр. за неделю) перед собранием требовать сообщения баланса и предъявления подлежащих документов в правле- нии: это право предоставлено французским законом даже не имеющим голоса акционерам. В уставах означается, кто председательствует в собрании: в против- ном случае закон указывает на председателя правления. Справедливо указывают на неудобство этого правила, так как председатель правления может быть не бес- пристрастен. Замечают также, что следовало бы для ведения протоколов в собра- нии назначать со стороны лицо, от суда аккредитованное.

Для действительности общего собрания закон повсюду считает необходимым присутствие достаточного количества акционеров. Так, во французском законе требуется представительство не менее 1/4 части капитала; в Англии известного чис- ла членов. Для присутствия по особо важным вопросам назначается усиленная пропорция капитала или наличных членов, или требуется усиленное большинство при решении; в иных случаях, по германскому закону, – единогласие.

Правление по выбору из акционеров или даже из сторонних лиц для хозяйственного ведения дел и для представительства – в отношении к третьим лицам. По французскому закону, состав первого правления, по открытии, может быть назначен и в самом учредительном акте, но лишь на время, не долее трех лет. Оно считается ответственным за свои дейст-

501

вия не только перед общим собранием, но и перед каждым из акционеров, в случае иска. Члены правления подлежат и уголовным наказаниям за нарушение некоторых правил, напр. за умолчание о неисправном состоя- нии дел, ведущем к неоплатности; за промедление в открытии наблюда- тельного совета, в особенности же за раздачу дивиденда по недобросове- стному расчету, несогласному с положением дел. Всего строже в этом отношении английский закон.

Должность правления самая существенно важная в акционерном обществе и требует полного доверия. По английскому закону первые чле- ны правления, через четыре месяца по открытии общества, должны оста- вить должность и уступить место вновь выбранным: предполагается, что первое собрание во всяком случае находится под влиянием учредителей. Затем ежегодно или в иные сроки определенная часть членов выходит и заменяется новыми членами. Членам правления по французскому закону, а особливо по английскому, строго запрещается принимать интересное участие в каких бы то ни было предприятиях, поставках, сделках и т.п., производимых на счет общества; английский закон, в случае нарушения, лишает их звания и всякую получаемую ими прибыль обращает в пользу общества.

Наблюдательный совет, по выбору, для надзора за действиями правления и для ревизии дел. Этот орган предназначен для контроля, так как правление – для распорядительной и хозяйственной деятельности. Учреждение это возникло во французском праве, преимущественно для товариществ на вере, соединенных с акционерным предприятием. В про- стых акционерных обществах французский закон учреждает наблюда- тельных комиссаров лишь на первое время, до первого общего собрания. В германском законе наблюдательный совет является постоянным учре- ждением; но на практике учреждение это приносит мало пользы, так как члены его, связанные большей частью общим интересом с членами прав- ления, оказываются мало способными контролировать их, и выбор боль- шей частью зависит от тех же партий, которые направляют выбор прав- ления. Английский закон не знает подобного учреждения; зато он уста- новляет действительный способ к обузданию правления, предоставляя суду право вмешательства в дела правления, по жалобе акционеров, пред- ставляющих значительную долю (до 1/5 части) всего капитала. Суд может, обеспечив залогом издержки производства, назначить от себя ревизоров, которые вправе исследовать все дела правления и допрашивать всех аген- тов его под присягой. Кроме того, английский закон допускает действи- тельное средство к ограждению меньшинства от незаконных постановле- ний большинства в общем собрании. Каждый акционер, хотя бы от своего

502

только лица, имеет право обжаловать суду действие органов обществен- ного управления, когда оно противно закону или уставу общества, и тре- бовать, чтобы суд наложил запрещение (injunction) на это действие. На- конец, в определенных законом важных случаях каждому акционеру пре- доставляется просить суд о распущении общества и о ликвидации дел его.

Все общество считается, в качестве юридического лица, субъектом прав по имуществу и ответчиком в обязательствах. Акционер не вправе требовать назад внесенные за акцию деньги; но вправе требовать свою

долю из чистой прибыли от предприятия, по заключении ежегодных сче-

тов. Доля эта называется дивидендом. В уставе общества, или и в самом законе, определяются некоторые условия и правила для исчисления ди- виденда, равно как и для составления баланса. Правила эти нужны для предупреждения злоупотреблений и беспорядков, ведущих нередко к расстройству акционерного хозяйства. Так, напр., со стороны правления может быть выведена мнимая прибыль, включением в нее таких статей, которые, в сущности, составляют пассив экономии или относятся не к прибыли, а к пополнению фонда. Так, например, основным правилом считается охранение основного капитала, и если он тронут, то до попол- нения его невозможно показывать прибыль в дивиденде. Если есть запас- ной капитал, то может быть постановлено исключить и его из прибыли1. По общему правилу, нельзя заранее обеспечивать акционерам, вместо дивиденда, определенный процент, вроде ренты с их акций, так как диви- денд составляется лишь из действительной чистой прибыли. Но в виде исключения могут быть случаи, в коих некоторым привилегированным акциям (Prioritats-Aktien) присвоивается право на процент. В иных случа- ях допускается, для привлечения акционеров, назначать им на первое время, пока еще предприятие, требующее подготовительных работ, не пущено в полный ход, – процентную выдачу на акции, на счет основного капитала. А когда предприятие (напр., устройство железной дороги) име- ет особенное государственное значение, – государство принимает на себя гарантию этих процентов, т.е. уплачивает их (в кредит обществу) из своей кассы, буде общество не может само платить их.

Иногда для расширения предприятия требуются новые капиталы. Средством для этого употребляется – увеличение основного капитала выпуском новых акций или заем в виде выпуска облигаций от имени об- щества. То и другое совершается не иначе как по определению общего

1 Кроме того, германский закон ставит правлению в обязанность, при составлении балан- са, соблюдение некоторых правил, напр. курс бумаг показывать по тому дню, когда ба- ланс представляется; издержки управления показывать не в активе, а в расходе, и пр.

503

собрания, которое подлежит утверждению тем же порядком, каким ут- верждается самый устав общества. Приобретатели новых акций входят в общий разряд акционеров; но для привлечения капиталов новым акциям может быть предоставлена привилегия (Prioritat) с правом на процентную выдачу. Облигации составляют уже прямое, бессрочное обязательство от имени общества, оплачиваемое процентами; они выдаются или на имя, или на предъявителя, и составляемый из них капитал не причисляется к основному фонду, но обращается на расширение предприятия. Облигации эти постепенно погашаются ежегодными сериями, и на погашение отде- ляется особый капитал. Что касается до самых акций, то погашение их обществом равнозначительно с приобретением собственных акций, стало быть противоречит существу акционерной компании, и потому такая операция признается несообразной с общим порядком и с интересами как акционеров, так и кредиторов общества. Она допускается или по специ- альному правилу устава, или, в исключительных случаях, по решению общего собрания, как способ к постепенному прекращению всей деятель- ности общества. Акции, гарантированные правительством, погашаются ежегодно самим правительством, которое, вместе с тем, само становится, в мере погашенной суммы, участником акционерного предприятия.

Акционерное общество прекращается:

С достижением цели предприятия, когда она временная или срочная.

С открытием несостоятельности и конкурса, когда остановлены

платежи, или окажется по балансу, что имущество недостаточно на по- крытие долгов. Французский закон (об английском сказано выше) пред- писывает, в случае ущерба 3/4 основного капитала, созывать общее собра- ние для совещания о ликвидации; если же оно не созвано, то каждому акционеру или вообще интересованному лицу предоставляется просить суд о ликвидации дел.

По определению общего собрания акционеров, вследствие слия- ния одного общества с другим (fusion), иногда признается за нужное пре- кратить общество посредством погашения или выкупа акций, или посред- ством продажи всего имущества и соединения всех акций в одних руках.

Наконец, в исключительных случаях, общество, ради государст- венных целей, может быть уничтожено правительством, с вознагражде- нием или и без вознаграждения.

С прекращением общества соединяется ликвидация имущества и дел его. При сем общество утрачивает свою юридическую личность: на место ее становится совокупность акционеров, как совладельцев общего их дос- тояния, которое и делится между ними, за удовлетворение долгов. Так

504

разумеют многие истолкователи закона; но по мнению других общество продолжает еще существовать до окончания ликвидации, в своей юриди- ческой личности, и органы его продолжают свое действие. Английский закон положительно высказывается в этом смысле, обращая особливое внимание на порядок и правила ликвидации, – о чем в прочих законода- тельствах весьма мало или совсем нет определительных постановлений.